通胀见顶预期火热之际鲍威尔最爱的衰退警报响起！美股将迎来两位数的涨幅？华尔街大佬仍争论不休

  对通胀的不同看法导致两位华尔街大佬对美股前景的看法截然不同。沃顿商学院（Wharton）教授杰里米•西格尔（Jeremy Siegel）认为，如果排除美联储使用的滞后的住房数据，而著名投资者、有着“华尔街狼王”之称的卡尔·伊坎（Carl Icahn) 则表示，

  债券交易员宣布，美联储对抗通胀的战斗已取得胜利。上月，美国通胀增速放缓至低于经济学家预测的水平。美联储主席鲍威尔为监测衰退风险而重视的收益率曲线年初疫情爆发以来的首次部分倒挂。

  这个所谓的近期远期利差在昨日跌至-14个基点，它追踪的是美国3个月期国库券的18个月远期预期收益率与当前收益率之差。在这之前，收益率曲线的别的部分已然浮现倒挂，例如3个月与10年期收益率之差，通常代表人们预期经济稳步的增长将会停滞。

  2018年，美联储的一篇研究论文首次强调了这条远期曲线的重要性，它是比传统收益率曲线更可靠的衰退指标。

  然而这次引发倒挂的是显示通胀在10月份降温的数据，而不是引发衰退担忧的经济坏消息。随后股市大面积上涨，债券收益率大幅度下滑，投资者预计美联储将有空间放松激进的货币紧缩政策。

  交易员降低了他们对美联储加息峰值的预期，欧洲美元期货的定价回归到2023年出现两次全面降息。

  在11月2日的新闻发布会上，当被问及这条远期曲线时，美联储主席鲍威尔表示，虽然它依然是美联储青睐的指标，但人们也要理解市场预期美联储降息的原因。

  鲍威尔说：“你必须寻找理由，为什么利率曲线会这样。“在这样的一种情况下，如果市场正在消化通胀一下子就下降的情况，这将影响远期曲线。”

  考虑到这种倒挂是由通胀放缓推动的，这可能表明交易员对宽松货币政策的回归过于乐观。

  野村证券驻悉尼的利率策略师Andrew Ticehurst说：“我怀疑市场在对降息的定价方面有点过了头。各国央行仍在讨论在更长时间内将利率维持在较高水准。”

  周四，在一份没有到达预期的通胀报告出炉后，美股全线%。与此同时，纳斯达克100指数上涨了6.1%，这两个指数均创下自2020年4月以来的最好表现。而这阵席卷股市的兴奋情绪也是有迹可循的：每当通胀见顶时，股市就会“喜迎”两位数的涨幅。

  The Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen表示，自1950年以来，标普500指数在13次主要通胀见顶之后的12个月平均总回报率为13%。Leuthold的数据还显示，在10个通胀见顶后标普500指数上涨的案例中，标普500指数的总回报率在随后一年的平均回报率为22%。

  “坏消息”对股市的影响似乎远小于2022年上半年，因为最近几个月周期性板块和小盘股的表现明显优于标普500指数。

  当CPI涨幅超过5%时，标普500指数六个月、一年和两年后的平均回报率分别为5%、12%和15%。

  美联储官员一直在大举提高借贷成本，试图给接近40年高位的通胀降温。上周，美联储连续第四次加息75个基点，将基准利率的目标区间提高至3.75%-4%。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔对记者表示，近期令人失望的数据表明，利率最终需要升至高于此前预期的水平，同时暗示美联储最早可能在12月就会调整加息幅度。

  随着美国货币政策接近限制性水平，他们预计美联储将在未来几个月放慢加息步伐。但洛根在周四指出，这“不应被视为政策的宽松”。

  美联储仍在继续提高借贷成本，直到其高于CPI。押注美联储政策利率的市场预计，2023年上半年利率将达到4.8%的峰值，略低于上周的5%以上，这在某种程度上预示着美联储仍有更多的加息空间来抑制居高不下的物价。

  美国通胀其实就是负的。长期以来，这位教授一直批评美联储使用滞后的住房数据，而目前的价格多个方面数据显示，住房和租金价格都在持续下降。

  如果多个方面数据显示10月通胀延续放缓，则可能会引起美联储仅加息25个基点。这将被投资者视为利好消息，因为就在几周前，许多人还预计下个月加息75个基点。他补充道：

  价值股和派息更多的股票，并建议投入资金的人在平衡的投资组合中既持有价值股又拥有增长股。

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