美国大选分析：两位候选人开启关键一周

  本周金价创下历史上最新的记录，首次突破每盎司2500美元。今年金价上涨了21%以上，而美国标准普尔500指数上涨了17.6%。

  毕竟，美国两党都没做出任何真正的努力，表明他们计划对美国国债不断膨胀的可怕轨迹采取任何行动。哈里斯上周晚些时候公布的政策建议，如果找不到抵消的税收收入来支付这些债务，将会增加更多的债务。特朗普的大规模减税和拜登的巨额财政支出计划使美国国债达到GDP的122%。并还有其他因素在起作用，但金价上涨的部分原因几乎能肯定是，随着全球投资者质疑全球储备货币美元发行者的信用，美国的公共财政日益不稳定。

  在下一次衰退中，无论谁入主白宫，美国财政状况只会进一步恶化，因为随着税收收入下降，用于缓解经济疲软影响的支出不可避免地会增加。如果美国政府无力偿还债务，通胀和负“真实利率”(利率与通胀率之差)是政府去杠杆化的唯一途径。长久来看，这种动态有利于黄金等硬资产。

  必须指出的是，美国的政治民调误导了许多观察人士对近期选举可能结果的看法。2016年，全国民意调查的中等水准基本准确，甚至略微高估了特朗普的受欢迎程度。但是，特朗普赢得大选的原因比预期的要强大，他在被认为是安全的州——尤其是宾夕法尼亚州、密歇根州和威斯康星州——以微弱优势获胜。是什么导致这些州突然倾向于特朗普？最简单的答案是选民投票率，因为以前从未投票的新选民忽然出现在投票站。

  我们将在未来几周内更多地讨论这样的一个问题，但只要民调接近，特朗普就会输掉这场选举，除非有一些关键选民对哈里斯比对特朗普更有动力。

  在目前阶段，不可能指出与美国大选结果完全且仅相关的市场动向。但在特朗普遇刺事件发生前后，市场出现了一阵骚动，可以说这与他在该事件后获胜的几率上升有关。这包括特朗普强烈支持的加密货币的突然飙升，以及小型股和大型银行等金融股的飙升。由于市场知道特朗普倾向于全面放松管制，金融市场出现反弹。市场可能还回想起2016年特朗普当选总统时小盘股的飙升，当时他承诺在2017年大幅削减企业所得税。

  本周是哈里斯竞选的关键一周，因为全国代表大会昨天开幕，副总统沃尔兹将于周三发表演讲，哈里斯将于周四发表接受提名的演讲。她非常擅长使用提词器，并为的竞选活动注入了巨大的能量。但哈里斯的一个众所周知的弱点是“没有剧本的时刻”，因为她在新闻发布会上遇到没有剧本的问题和一对一的采访时，即使是对一个友好的记者，她也会努力应对失态和有效沟通。但在某个时刻，特写时刻将不得不到来——可能在8月底之前。

  与此同时，特朗普似乎也在关注这一弱点，甚至大声吹捧它。就他而言，他本周将大力推动参加几个摇摆州的集会，并将出席多次新闻发布会和采访。

  在特朗普方面，许多人猜测特朗普在民意调查中的下滑可能意味着他正在寻找一些戏剧性的重启他的竞选活动。早在2016年，也就是在选举季节的这样一个时间段，他解雇了关键的竞选人物，并与凯莉安·康威和史蒂夫·班农的顾问团队“全面MAGA”。这次他会不会也有类似的打算呢？就连他不受欢迎的副总统人选万斯，也会在竞选的最后阶段成为靶子吗？对于特朗普，你永远都不可能知道他下一步怎么做。

  市场已从最近的动荡中迅速反弹，部分原因是美国数据温和，显示通胀略低于预期，劳动力市场数据也好于预期，这推动了人们对“软着陆”甚至不着陆的希望。在短期内，市场可能不会把大选更多地提上日程，除非民调出现重大变化。是什么引发了这样的变化？这份清单可能包括对哈里斯的近距离无剧本采访，特朗普竞选团队的戏剧性重置，尤其是9月10日的辩论。

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